■11月制造业景气度回落,并不意味着没有亮点,装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI分别为50.5、51.7和51.6,不但均高于制造业总体水平,而且分别比上月上升0.6、0.1和0.8个点 

　　刚刚公布的11月首个经济指标官方制造业PMI为50.0,和预期的50.2相比有所回落,刚好到荣枯线,也是2016年7月以来的新低。作为先行指标,PMI走低往往预示未来几个月经济仍然有下行的压力。显然,稳增长的任务依然很重。 

　　下半年以来,制造业PMI趋弱在意料之中,但11月回落到荣枯线仍超出预期,而且非季节性因素所能解释。毕竟前两年11月PMI比10月都是有所回升的,升幅分别是0.2和0.5个点。今年11月PMI也弱于今年以来的平均水平,相较前10个月51的均值,正好回落一个点。再考虑到上月基建投资已有企稳迹象,而“双十一”对消费应有所支撑,11月PMI仍如此回落,说明内外需不振带来的影响,远比预期要大。 

　　从PMI分项指标来看,整体上,11月PMI供需均在下行,而且“量价齐缩”,但需求下行幅度大于生产下行幅度,说明总需求水平回落是11月制造业PMI下滑的主要因素。生产端,PMI生产指数和业务活动预期指数分别为51.9和54.2,仍在荣枯线之上,但前者连续6个月下滑,后者则创下2016年3月以来新低。需求端方面,新订单指数为50.4,为2016年8月以来的低点,新进口订单与出口订单分别为47.1和47,明显低于50荣枯分界线,而且分别连续5个月和6个月落在分界线下,说明内外需均呈弱势,并具有持续性。与此同时,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数也降至年内低点,与同期大宗商品价格回落趋势一致。 

　　分企业规模看,大型企业PMI为50.6,较上月回落1.0个点。中型企业PMI为49.1,较上月有所回升,可还是连续三个月位于荣枯线下方。小型企业PMI则继续下滑0.6个点至49.2。这说明,大型企业景气度虽仍在荣枯线上方,但回落明显,而中小型企业景气度持续位于荣枯线下方。这与当前民营经济困难的态势是一致的,反映了企业成本上升,收益下降背后的困境。 

　　当然,11月制造业景气度回落,并不意味着就没有亮点,装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI分别为50.5、51.7和51.6,不但均高于制造业总体水平,而且分别比上月上升0.6、0.1和0.8个点,说明中国制造业产业转型升级、结构改善的步伐仍在继续,消费的基础性作用也在加强。而且,即便内外需共同走弱预示经济下行压力有所加大,中国经济也不存在失速的风险,随着财政支出节奏加快,基建低位企稳和供给约束的软化,供需两端下行接下来有望趋缓。另外,中美就经贸问题达成共识,决定停止升级关税等贸易限制措施,也有助于提振预期。 

　　中央已确定“六稳”方针,而随着先行指标进一步提示经济下行压力,政府或将更加重视稳增长。虽然,本轮货币的宽松空间相对有限,但降准仍有空间,必要时通过降息降低实体经济的融资成本也有可能,而财政政策已“挑起大梁”,一系列重要政策的陆续出台和逐渐释放效力,将能起到托底的作用。当然,经济从下滑到回升需要更长的时间,稳定国内经济走势不能仅依靠稳投资,还需刺激消费、激发企业特别是民营经济活力的政策配合。 

　　在提振市场信心方面,不但近期中央和地方政府频频针对民营经济发声,给民企吃“定心丸”,且目前已有十余个省份出台包括纾困基金在内的措施和相关政策给民营企业在生产经营上“开绿灯”。另外,继11月8日国务院办公厅正式印发《关于聚焦企业关切进一步推动优化营商环境政策落实的通知》之后,28日召开的国务院常务会议上再度提出,要把进一步优化营商环境作为促进高质量发展、应对复杂形势的重要举措。众所周知,营商环境没有最好,只有更好,创造稳定、公平、透明、可预期的营商环境,对促进企业发展和激发市场活力,其作用在当下更在长远。而优化营商环境除了政策的制定外,说到底还要靠执行,只有满足企业主体尤其是民营企业发展需要的营商环境真正落地,才能带来实际效果,并促进经济稳定持续增长。